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　　行业时事

　　【市场&中小盘 | 赵伟】“进攻型”行情确定 “市场底”基本夯实(20220606)

　　核心推荐

　　【科技&电子 | 陈杭】华海清科(688120.SH)：国内唯一12英寸系列CMP设备量产供应商，晶圆厂扩产+国产替代助推高速成长(20220605)

　　【计算机 | 方闻千】用友网络：拟推股权激励，有利于调动骨干员工积极性(20220605)

行业时事

市场&中小盘 | 赵伟

　　“进攻型”行情确定 “市场底”基本夯实

　　昨科创板及创业板盘中继续走强，并带动包括煤炭板块在内的其它板块活跃，推动大盘走出了震荡盘升走势，并突破了3200点整数关口的压力，量能也在一定程度上得到释放，时隔17个交易日，两市量能再度突破万亿，并创出大盘自2863点上涨以来的“天量”，且收盘也突破了上升“楔形”的上轨，改变了“楔形”上涨走势，“天量”之后必有“天价”，短线大盘盘中还将冲高，并有望挑战90日线及3290点附近压力，短线能否跨越并形成平台突破走势，无论大盘涨跌，量能能否继续有效释放是关键。

　　昨北上资金继续大举流入，净流入112.55亿，其中沪市净流入50.50亿，深市净流入62.04亿。北上资金已连续六个交易日净流入，说明资金看好A股市场后市上行空间，主要因素就是我国独立于全球的货币政策，造就出独立于全球的牛市行情，量能的“天量”再现，体现出市场信心的回升，赚钱效应的持续，结构行情涛声依旧，技术形态的改变，进一步确定了大盘的“市场底”。操作上，淡化指数，关注个股，逢低关注券商、教育、TMT、消费电子、稀土、新能源、化工等及“三低”股，回避近期涨幅过高股及垃圾股。

　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。

核心推荐

科技&电子 | 陈杭

　　华海清科(688120.SH)：国内唯一12英寸系列CMP设备量产供应商，晶圆厂扩产+国产替代助推高速成长

　　投资要点：

　　(1)国内唯一12吋CMP设备量产供应商，未确定收入订单超139台。2014年成功研发国内首台12英寸CMP设备商用机型，2019年来进入中芯国际/长存/华虹/英特尔/长鑫/联芯/粤芯/积塔等国内主流晶圆厂客户实现快速放量，已实现28nm以上制程产业化应用，14nm制程也已处于验证阶段，是国内唯一12吋CMP设备量产供应商。截至2021年末，公司已发出未验收结算的CMP设备数量为69台，未发出产品的在手订单超过70台。

　　(2)全球CMP设备规模46亿美元，AMAT、日本荏原龙头垄断。全球CMP市场占半导体设备市场规模比例约为4%，下游晶圆厂持续高资本支出背景下，2022年全球半导体设备市场规模预计将达到1143亿美元，对应全球CMP设备规模46亿美元。其中，美国应用材料和日本荏原两家供应商全球市占合计超90%，高度垄断。

　　(3)大陆CMP设备需求8.4亿美元，华海清科市占近30%。出货口径测算，2021年中国大陆CMP设备需求8.4亿美元，华海清科市占近30%。22Q1中国大陆CMP设备进口规模2.15亿美元，同比+134%，环比+23.6%，再创新高，国内晶圆厂扩产带来CMP设备持续高需求。

　　盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入16.5/25.1/33.3亿元，归母净利润3.7/5.6/7.3亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：零部件供应短缺风险；晶圆厂扩产不及预期风险；产品研发及产业化应用不及预期风险。

计算机 | 方闻千

　　用友网络：拟推股权激励，有利于调动骨干员工积极性

　　拟向387名员工推出股权激励，限制性股票授予价格12.56元/股。公司拟以从二级市场回购的A股普通股，向激励对象授予不超过3,554,800股公司限制性股票，占总股本的0.103%。本激励计划涉及的激励对象共计387人，约占2021年底在册员工总数20,998人的1.8%，包括高级副总裁张纪雄(占授予限制性股票总数的比例为2.1%)、其他骨干员工386人(占授予限制性股票总数的比例为97.9%)。本次股权激励有利于健全长效激励机制，充分调动公司及控股子公司骨干员工的积极性。本次限制性股票的授予价格为12.56元/股。

　　业绩考核目标：以2019年云+软件收入为基础，2022年云+软件收入增长不低于30%，2023年增长不低于40%。本次限制性股票分两个解除限售期，每期解除限售比例分别为50%、50%。公司层面的业绩考核标准：以2019年“软件业务收入”和“云服务业务收入”之和为基数，2022年“软件业务收入”和“云服务业务收入”之和的增长率不低于30%(第一个解除限售期)，2023年“软件业务收入”和“云服务业务收入”之和的增长率不低于40%(第二个解除限售期)。

　　国产化、数字化双重叠加，需求旺盛，国产厂商从中低端走向高端。国产ERP厂商在中低端市场已经建立优势，随着技术积累和产品打磨，国产头部厂商已经具备了较高的竞争力，在高端ERP市场，以SAP、Oracle为代表海外厂商仍占据着明显的优势，随着科技摩擦的催化，国产头部厂商正在快速的进军高端市场，预计未来3年仍是国产厂商的战略机遇期。与此同时，伴随着国产化，数字化的需求也很旺盛。用友网络作为国内软件企业服务的航母级企业，目前正持续推动行业从ERP向BIP转型，有望引领行业新一轮发展。国内ERP行业的集中度已经大幅提升，预计未来仍有进一步提升空间。

　　风险提示：新产品推广节奏不及预期、潜在的疫情扩散带来的影响、竞争加剧、坏账损失。

（文章来源：方正证券研究）

文章来源：方正证券研究

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